從1996年第一批互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)算起，過(guò)去20年國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展傾向于沒(méi)有太多監(jiān)管，但卻取得了極好的結(jié)果，特別是接近無(wú)監(jiān)管的互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域通過(guò)十年的發(fā)展，已然走到了世界前列（2016.07.18朗迪峰會(huì)）。

近兩年隨著e租寶等一批詐騙跑路事件的發(fā)生，民間與監(jiān)管層對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管呼聲漸起，但以怎樣的形式來(lái)監(jiān)管，被監(jiān)管對(duì)象如何定位，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融接下來(lái)的發(fā)展十分重要，筆者從制度的基本結(jié)構(gòu)出發(fā)，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管規(guī)范（制度）的制定給出一些建議。

制度的基本結(jié)構(gòu)

制度產(chǎn)生的意義，是以提升社會(huì)運(yùn)轉(zhuǎn)效率為根本目標(biāo)，通過(guò)對(duì)既定的生產(chǎn)活動(dòng)建立人人須遵守的行動(dòng)規(guī)則，提升彼此協(xié)作與降低互相損害。

因此，在服務(wù)全民的前提下，一個(gè)完整的制度應(yīng)包含五個(gè)基本元素：制定制度的人，執(zhí)行制度的人，針對(duì)的生產(chǎn)活動(dòng)，從事該生產(chǎn)活動(dòng)的行為準(zhǔn)則與獎(jiǎng)罰標(biāo)準(zhǔn)，制度的更新機(jī)制。

制度的幾個(gè)基本特征

由于事物總存在難以客觀度量的方面，所以在裁定獎(jiǎng)罰標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，一定的“自由量裁空間”有助于執(zhí)行制度的人對(duì)具體的事件給出更適合的獎(jiǎng)罰標(biāo)準(zhǔn)，也因此，自由量裁權(quán)使用的不確定性一般會(huì)為執(zhí)行制度的人帶來(lái)一些收入。

制度的制定總在提升協(xié)作與降低損害間權(quán)衡，也決定著自由量裁的空間。

相對(duì)而言，“既定的生產(chǎn)活動(dòng)”越清晰，相應(yīng)的制度就越容易清晰的制定，人們的行事規(guī)則就越清晰，就越能提高人們的協(xié)作程度?？扑拐f(shuō)產(chǎn)權(quán)清晰界定有助于提高社會(huì)效率，規(guī)則清晰界定一般也有助于提高協(xié)作程度。

相對(duì)而言，制定制度的人的專(zhuān)業(yè)程度越高，制定出的制度的效率一般會(huì)越高。美國(guó)政府與華爾街的監(jiān)管悖論的原因之一是相對(duì)不太懂金融市場(chǎng)的官員總是難以監(jiān)管住天才云集的華爾街精英，所以如果某領(lǐng)域“互相損害”的行為在監(jiān)管后消失了，一般是以犧牲巨大效率為代價(jià)的。

相對(duì)而言，制度的更新機(jī)制的重要性不亞于制度本身，因?yàn)槭挛锟偞嬖谡J(rèn)知之外的空間，所以在一些不確定程度較高且變化很快的事物的監(jiān)管上，制度的革新機(jī)制顯得尤為重要。制度的更新機(jī)制本身又是一套制度，影響更新機(jī)制效率的還是人?；ヂ?lián)網(wǎng)天使投資界常說(shuō)投資就是投人，一個(gè)好的人，能在業(yè)務(wù)發(fā)展預(yù)料之外的情況發(fā)生時(shí)能更好地處理，調(diào)整和把握。

互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的幾個(gè)出發(fā)點(diǎn)

互聯(lián)網(wǎng)金融以p2p為例該怎么被定位呢？互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展如此之快，多國(guó)政府都在用實(shí)際行動(dòng)證明對(duì)區(qū)塊鏈數(shù)字貨幣等的重視，在未來(lái)金融系統(tǒng)的底層設(shè)施存在大變革的可能下，怎么定位p2p等一眾互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)是一難題。

誰(shuí)來(lái)制定制度？怎么跳出“美國(guó)政府與華爾街的監(jiān)管悖論”也難以回答。

制度的更新機(jī)制怎么設(shè)計(jì)？存貸比指標(biāo)1995年設(shè)立，在社會(huì)強(qiáng)烈呼聲下，在幾乎沒(méi)觸動(dòng)太多人利益的前提下2015年才取消。變化極快的互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)如果發(fā)生不太合適的監(jiān)管，監(jiān)管制度的革新機(jī)制顯得十分重要。

誰(shuí)來(lái)執(zhí)行？央行，公安和檢察院都可以，但“自由量裁空間”設(shè)置不合理又會(huì)帶來(lái)惡意尋租。e速貸被突擊強(qiáng)制關(guān)停，假如這種事是錯(cuò)殺，發(fā)生一兩起還好，但正式的監(jiān)管制度一旦推出，如何保證執(zhí)法機(jī)關(guān)不在全國(guó)范圍內(nèi)普遍這么錯(cuò)殺，以及如何保證執(zhí)法人不憑此自由量裁權(quán)而惡意尋租需要三思。

互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的建議

1.先不急著抄。筆者看到又有人借著海外的一套理論大寫(xiě)特寫(xiě)，修改一番，看似十分有理，細(xì)思錯(cuò)得慘重，筆者表示十分憂慮。國(guó)外的東西雖好，我們沒(méi)有對(duì)應(yīng)的革新機(jī)制，和修改制度執(zhí)行制度的專(zhuān)業(yè)人士，五個(gè)基本元素中只是做好了一項(xiàng)一般會(huì)出問(wèn)題?！吨袊?guó)的經(jīng)濟(jì)制度》一文說(shuō)朱镕基先生任上推出形成的的縣際競(jìng)爭(zhēng)制度，直接導(dǎo)致了20年的超高速發(fā)展，筆者看來(lái)，正是因?yàn)檫@套制度是自創(chuàng)的，所以出了問(wèn)題自己知道怎么修改，怎么應(yīng)勢(shì)革新。國(guó)內(nèi)多少因照搬國(guó)外的體系損失而慘重的教訓(xùn)，雖然也有些運(yùn)轉(zhuǎn)很好的行業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)金融關(guān)系著一大批中小企業(yè)的融資問(wèn)題，可謂民生攸關(guān)，建議先從事實(shí)出發(fā)就事論事，一點(diǎn)點(diǎn)說(shuō)清楚，不急著拿一套很厲害的理論。

2.先不急著管。金融行業(yè)對(duì)監(jiān)管的系統(tǒng)性要求較高，任何一處不合理都會(huì)帶來(lái)投機(jī)，在銀行業(yè)已然自危的背景下，依附于銀行業(yè)監(jiān)管體系來(lái)監(jiān)管互聯(lián)網(wǎng)金融顯得不太恰當(dāng)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融目前的狀態(tài)遠(yuǎn)不會(huì)導(dǎo)致系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，以p2p為例，即使再發(fā)生100家跑路影響都是局部的（社會(huì)問(wèn)題是另一回事），因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)根本無(wú)法向金融系統(tǒng)其他環(huán)節(jié)傳導(dǎo)。另一方面，杜絕一切詐騙現(xiàn)象就真的好么？一群連明顯騙局都看不穿的人，政府犧牲巨大的社會(huì)效率去防止他們被騙真的對(duì)嗎？在被譽(yù)為新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)創(chuàng)始人的科斯（Ronald H. Coase）先生，張五常先生未對(duì)制度給出系統(tǒng)性定義的背景下，在現(xiàn)代漢語(yǔ)詞典百度百科法學(xué)領(lǐng)域?qū)χ贫鹊亩x還停留在“制度一般指要求大家共同遵守的行動(dòng)準(zhǔn)則”的背景下，建議先不急著制定監(jiān)管制度。

3.現(xiàn)行監(jiān)管十分正確。政府牽頭主動(dòng)打爆可能詐騙的平臺(tái)，同時(shí)引導(dǎo)知名企業(yè)進(jìn)入為行業(yè)背書(shū)提升行業(yè)信心的做法粗獷而高效。在不知互聯(lián)網(wǎng)金融走向何方的情況下，先把行業(yè)內(nèi)的壞人清理出來(lái)，留下有可能認(rèn)真做事的人繼續(xù)探索，更能讓行業(yè)朝著向好的方向革新。同時(shí)，“既不合法，也不非法”的監(jiān)管在經(jīng)濟(jì)學(xué)里應(yīng)該沒(méi)有，但在中國(guó)取得了極好的結(jié)果。以p2p為代表的部分互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)在中國(guó)是典型的“既不合法也不非法”的狀態(tài)，避免了合法化帶來(lái)的一些風(fēng)險(xiǎn)（業(yè)務(wù)本身的風(fēng)險(xiǎn)和對(duì)現(xiàn)有行業(yè)沖擊過(guò)大的風(fēng)險(xiǎn)），也讓冒險(xiǎn)者有空間繼續(xù)探索，兼顧風(fēng)險(xiǎn)又不失效率。很多創(chuàng)新剛開(kāi)始都是冒著巨大的法律風(fēng)險(xiǎn)，但做好了卻是全民共享，劃一片“既不合法也不非法”的空間是對(duì)冒險(xiǎn)者的支持。

4.追加監(jiān)管的發(fā)力點(diǎn)。若要再多監(jiān)管一點(diǎn)，建議以“履約缺口“（協(xié)議里承諾的內(nèi)容理論上無(wú)法兌現(xiàn)的缺口）為特征來(lái)展開(kāi)監(jiān)管（全社會(huì)性履約缺口交易是造成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的原因之一）。比如A平臺(tái)對(duì)所有客戶承諾某個(gè)回報(bào)，當(dāng)理論上的小概率事件發(fā)生時(shí)平臺(tái)將會(huì)無(wú)法兌現(xiàn)承諾，這種應(yīng)當(dāng)被重點(diǎn)監(jiān)管。再比如拍拍貸讓客戶風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)，或者人人貸在風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金用完之后讓客戶自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，這一類(lèi)業(yè)務(wù)不應(yīng)被禁止，因?yàn)槠脚_(tái)自身不存在履約缺口。

5.保持清醒。從2007年拍拍貸起算，在接近無(wú)監(jiān)管并且法律不認(rèn)可的十年，中國(guó)已然走到全球新金融最前沿。有理由相信，倘若未來(lái)十年即使還是采取無(wú)監(jiān)管，中國(guó)新金融依然能更進(jìn)一步。普惠金融方亮：征信行業(yè)可能重塑更高效的體系（朗迪峰會(huì)），等多行業(yè)已出現(xiàn)重塑更高效體系的苗頭，索羅斯：中國(guó)金融業(yè)落后西方，也恰恰因此卻走在了前頭，因?yàn)槲丛阱e(cuò)誤的方向上充分發(fā)展。銀行業(yè)經(jīng)歷幾百年發(fā)展后的1970年才有一套巴塞爾協(xié)議作為監(jiān)管規(guī)范，而互聯(lián)網(wǎng)金融才10年時(shí)間，當(dāng)一切接近塵埃落定，形成了標(biāo)準(zhǔn)范式，再給出監(jiān)管規(guī)范不遲。建議保持清醒，認(rèn)識(shí)到自身的局限性，市場(chǎng)的相對(duì)高效性和歷史變革需要時(shí)間的特點(diǎn)。

作者：舒國(guó)柱